¿Se puede poner un medallón alrededor de la cadena de la lámpara en el techo?

Sí, por supuesto.

Aquí tienes algunos tutoriales en línea para ayudarte:

https://www.thisoldhouse.com/how-to/how-to-install-ceiling-medallion

https://heatherednest.com/ceiling-medallions/

https://www.diynetwork.com/how-to/rooms-and-spaces/walls-and-ceilings/how-to-install-a-ceiling-medallion-above-a-light-fixture

Yo lo hice cuando mi ventilador no estaba conectado al techo. Tenía una cadena y un cable que salía hasta el enchufe de la pared. Hice que mi hermano usara una sierra para cortar un agujero en forma de U en el borde del medallón. Mi medallón era de plástico pintado para que pareciera de metal.

Sí, es una modificación muy bonita.